行业动态
| 中国企业境外工程承包的出路——项目融资 |
| 随着中国“一带一路”战略的提出和实施，“走出去”的中国企业日渐明确了境外投资的方向和重点，包括区域、国家、产业和行业等。这也给中国境外工程承包企业和其他境外工程项目投资人提供了前所未有的发展机会。另一方面，近两年来中国经济发展放缓、全球经济复苏趋势不明朗、地区动荡和个别国家经济危机加深等因素，也给中国境外投资带来了不确定性，并且风险也加大。在这种背景下，如何控制风险并能够成功获得投资项目，就成为各企业管理者思考的问题。项目融资作为一种分散和降低风险的业务模式，从很大程度上可以解决目前中国工程类企业所面临的困境。本文将从项目融资的优势、基本结构及中国企业如何实现项目融资三方面进行讨论。 项目融资的优势 一、分散资金风险 自2006年以来，中国企业境外投资的规模和步伐不断加快，但主要的模式仍然是利用其境内母公司自有的资金和信用进行投资。尽管从资金成本角度而言，这种资金安排可能最便宜，但同时企业本身承担的风险也最大。如果利用项目融资，中国企业完全可以利用自己的资金投资多个项目，从而分散风险。 二、提升项目成功率 项目融资的另一个重大优势，是可以提高项目成功的可能性。为保证项目顺利完工和运营，各参与方均会关注项目进展和实施过程中可能出现的问题，也致力于为项目的成功贡献其力量。 如中国企业投资承建的中东欧某项目，如果欧洲复兴开发银行（EBRD）或欧洲安装总线（EIB）参与进来作为贷款人，首先项目的可研是经过其评估的，具有极高的可信度；其次，当出现了诸如环保、工会、社区等问题时，EBRD或EIB的专家对这些问题的了解和处理方法要比中国企业要成熟得多，他们与当地NGO组织打交道也多，沟通也会更顺畅，因此由他们出面或在听取他们的意见后再去解决这些问题，会更顺畅，圆满解决问题的可能性也更大。 除了以上两个主要优势外，项目融资的其他优点还包括：表外融资、无追索或有限追索、目的单一和期限长等。 项目融资应对策略 从中国国内看，我们的劳动力成本、环境成本、物流成本和生产成本也在不断上升，与印度和土耳其的工程企业相比，价格优势并不明显，甚至已经高于国外的部分竞争对手。在这种情况下，如果仍然延用传统的“援外工程”、“双优贷款”等金融支持模式，换取仅3％-6%的工程承包利润，无疑是在踩钢丝。更重要的是，中国的资本也不应过多以这种非商业模式提供给其他国家。如何更有效地利用中国的资金，为中国企业在境外投资或国际化的过程提供更多的机会，并真正实现双方共赢值得我们思考。 一、向开发商/业主的角色转变 就目前的国际工程承包市场而言，中国面临着巨大的竞争压力。提供资金和融资安排越来越成为境外业主对中国承包商的附加要求，甚至中标的附加条件。当中国资金有限或当地项目条件无法满足中国金融机构要求时，就会困难重重。这时，工程承包企业的出路就在于转换角色。只有扮演产业链上游的角色，才能从长期的角度获得可观的利润，并且EPC工程业务也有了一定的保证。 二、积极探索项目融资模式 在以往的境外项目中，无论是工程投资还是工程承包，中国企业首先想到的就是是否能够从国家获得资金支持，并优先选择那些列入两国政府间的项目和当地政府能够提供主权担保的项目。这种缺乏市场性的做法，直接导致中国企业无力在境外面临真正的市场竞争。现在中国企业的资金获得渠道并不应局限于中国，因为中国本身根本无法满足全球的大型项目开发的资金需求。企业应尽早打破原有的以国内为主的融资模式，将中国的有限资金更多地用于种子、股权资金，投入到多个项目中。 三、了解各国项目融资条件 中国企业要积极了解国际上多边、双边和当地的金融机构如何进行商业性项目融资，包括他们区域性的执行项目、行业关注、国家政策、融资条件、程序要求等。多边金融机构的进入会极大增加项目的成功概率，在与多边金融机构商谈贷款时，所提交的可研报告需要这些机构的审核，他们对项目会进行独立的评估。 四、培养项目融资人才 在企业国际化过程中，国际化的人才尤其重要。虽然目前在国际项目融资过程中，中国的金融机构或其他主体还没有能力作为主导者，但我们必须要跟上境外项目融资市场的发展脚步。在与外方接触过程中，当业主或当地政府谈到项目融资时，至少要能够理解项目融资的模式和一般的操作步骤，避免在一些沟通环节中出现不应有的误解。除语言能力和工程背景外，对于项目融资知识的把握也是境外市场开发和融资人员的一项必要技能，公司要对员工提供必要的专项培训和辅导。 五、用好顾问服务 项目融资的合同起草、修改、谈判和实施是一件非常复杂、专业且耗时的工作。当进行项目融资安排时，其谈判时间可能要1－2年，企业应在第一时间聘请服务经验丰富的专业律师，全面考虑融资过程中会涉及到的政府特许合同、SPV（特殊目的公司）股东协议、章程、主贷款协议、分贷款协议、担保协议、供应协议、运维协议、承购协议、保险合同等问题，帮助处理好每个协议之间的咬合规避因任何一个因修改协议可能带来的交易风险。中国在国际资本市场上的尝试在不断推进，如入股EBRD、成立亚投行、设立丝路基金、新成立中非产业基金等举措，加强了我们在国际资本市场上的份额和话语权。我们需要思考如何提高这些资金的使用效率和质量，利用这些平台助力中国企业“走出去”和国际化。而有效利用项目融资模式，就是实现中国的有限资金带动国际资本投资到具体项目中，为全球经济的发展做出贡献的有力措施。 来源：国际工程与劳务杂志 作者：李治国 |
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