行业动态
| 投资非洲，不可忽视的几大因素 |
| 越来越多的外国投资者开始意识到非洲大陆的巨大潜力和所能提供的财政收益，同时，外商直接投资也为非洲国家在创造就业和经济发展方面作出了重要的贡献。 2016年，非洲从约510亿美元的外商直接投资中受益。从农业到基础设施，再到医疗保健等领域，非洲有着各种各样的投资机会，在创造投资收益的同时，无不促进本地经济和社会发展。最近，量子国际金融投资有限公司开发了一个创新工具，旨在引导投资者们找到最具吸引力的非洲短期和中期投资市场。 非洲投资指数（Africa Investment Index，简称AII）从增长因素（Growth）、流动性因素（Liquidity）、社会资本因素（Social Capital）、风险因素（Risk）、商业环境因素（Business Environment）和人口因素（Demographics）等对非洲投资进行综合考量。每个指标都可以计算出每个非洲国家的风险溢价。因此国家的得分和排名，可以帮助投资者们权衡非洲国家的投资机会。 增长因素（Growth） 撒哈拉以南非洲国家的经济预计将在2018年持续增长，以目前处于增长前沿的埃塞俄比亚、坦桑尼亚和卢旺达等国家为代表。AII的增长因素指标具体考量国内投资（占国内生产总值GDP的百分比）、经济规模和经济增长。 例如，肯尼亚在AII的“最具投资吸引力的非洲国家”排名中位列第十五，但就经济增长率而言，肯尼亚排在非洲第六位。在油价低迷和国内宏观经济稳定的环境下，肯尼亚的增长表现受强劲的内需和公共基础设施投资的推动。随着中产阶级不断壮大，肯尼亚人收入增加，信贷迅速扩张，国内消费增长迅速。世界银行和国际货币基金组织都预测，未来3至4年，肯尼亚将出现经济增长的态势，而旅游业是这一增长的有力组成部分。根据世界旅游业协会2017年发布的报告，肯尼亚的旅游业在2017年上涨了6.0％，占该国GDP的10％，该比例几乎等同于肯尼亚的银行业。 流动性因素（Liquidity） AII根据国内实际利率水平和超额货币供应量来衡量流动性因素。超额货币供应量表示经济体系中可用的货币，理论上将对消费、支出和GDP产生积极的影响。 在AII排名的流动性方面，南苏丹被评为实际利率和超额货币供应第一，但也被列为整体投资中吸引力最小的经济体之一。据世界银行集团介绍，南苏丹的生计集中在石油产业以外的生产力和回报率均较低的农业和畜牧产业。由于石油和天然气价格的下滑，南苏丹的金融产业受到影响，导致能源项目和其他投资的可用流动性下降。国际货币基金组织认为，南苏丹若要想稳定通货膨胀、和平解决地区冲突和财政赤字，就需要保持汇率稳定、复苏石油生产和非石油产业的产值。 社会资本因素（Social Capital） AII还使用了社会资本因素，该因素专门针对某一国家的知识、网络和通讯水平。强大的本地关系在非洲企业的成功整合和发展中扮演着重要的角色。非洲企业逐渐开始在Twitter、Facebook等社交媒体上进行推广，将最先进的、多样化的商业机会带到了最前沿。Facebook在非洲大陆的高渗透率将有助于促进金融包容性，增加虚拟通信，从而创造更多的商业和投资机会。 突尼斯在AII的社会资本因素中排名第一。而摩洛哥在2017年制定的“数字计划2020”则是非洲国家以数字经济为基石的一个典型例子。 风险因素（Risk Factors） AII考虑了衡量一个国家信用评级的风险因素、货币贬值风险（通过通货膨胀差异来衡量）、进口覆盖率（识别覆盖关键进口所需的外汇储备的风险）、经常账户和外债水平。 2016年，撒哈拉以南的非洲地区，特别是石油出口经济体出现了许多信贷评级下调和经济增长前景下降的情况，这无疑进一步彰显了筹资的重要性。在非洲工作的外国投资者和企业一旦遇到了令人气馁的经济形势、政治和社会风险，他们制定中长期投资决策的能力将被迫降低。投资者重视某个国家的平衡性、一致性和可管控性。例如，2017年3月和4月，由于南非的政治风险上升到了已经开始威胁经济增长前景的程度，标准普尔和惠誉将南非的信用评级下调至BB+级（即“垃圾投资状态”），穆迪将其评级定为Baa3级。但无论如何，南非是非洲第二大经济体，在AII排名第四，在经济增长因素（GDP规模）、经商便利度和人口因素（人口规模）方面得分都偏高。 商业环境因素（Business Environment Factors） AII根据特定国家的经营便利性对商业环境因素进行了分类。它由宏观经济和财务指标以及世界银行的营商环境指标构建而成。毛里求斯在AII的商业环境因素中排名第一，这得益于其在非洲建立的广泛、高效的联系网，和其在新兴非洲贸易走廊中作为促进发展的天然渠道的地位。作为一个稳定而成熟的民主国家，几十年来，毛里求斯一直积极对外国投资敞开大门，并且在跨国金融方面拥有超过20年的发展经验。量子全球等各种投资公司也已在毛里求斯纷纷建立基地。 人口因素（Demographic Factors） 非洲的人口动态正影响着其目前和未来的发展议程，各国的人口发展趋势也有所不同。目前，非洲总人口为12亿，人口最多的几个国家为尼日利亚、埃塞俄比亚、埃及和刚果民主共和国。国际货币基金组织预测，到2035年，非洲达到适工年龄的人口数量将超过世界其他地区。例如，乌干达人口已经超过3800万，是世界上最年轻、发展最迅速的国家之一。该国在AII总体排名中排第12位，但在AII的人口因素排名中位居第10位。 截至目前，AII是评估各国投资吸引力最全面的指数。它不仅可以提供一个准确的投资吸引力排名，而且可以为一个国家的风险定价和投资交易估值提供指导。然而，在非洲不同国家开展业务具有复杂性和细微差别，因此非洲投资情况是值得深入探讨的话题。 作者：量子国际金融投资有限公司研究总监Mthuli Ncube 来源：非洲华侨周报 |
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